コタ(4923)：信号機より多い「27万店」の美容院パラドックス。数字から滲み出る「生々しい」話
「日本の人口という変数は減っているのに、美容室というオブジェクトは増え続けている。このシステムの挙動は正常か？」
エンジニアとしてモニター上の数値を追っていると、ふとそんな疑問が湧きます。 しかし、そのデータの裏側——いわばソースコードの深層を想像したとき、そこには単なる需給ギャップでは説明のつかない、人間ならではの「熱量」と「悲哀」が書き込まれていることに気づきました。
今回は、コタ（4923）という企業を題材に、私の仮説（むしろ妄想）を交えつつ、投資分析の面白さについて少し語らせてください。
1. 「27万」という異常値（外れ値）
まず、ファクトの確認です。厚生労働省のデータによると、美容室の数は約27万4,000軒。 これは、社会の制御システムである「信号機（約20万機）」よりも多い数字です。
システム設計の定石で言えば、明らかに無駄に多すぎる状態です。 帝国データバンクが示す「過去最多の倒産」は、市場というシステムが強制的に最適化を行っているエラー処理の結果とも言えるでしょう。
これだけ見れば、投資対象としては「バグ（リスク）だらけの環境」です。 しかし、なぜかその中で、コタの業績グラフだけが、極めて安定した波形を描き続けています。
2. 営業担当という「泥臭いインターフェース」
なぜコタだけが、この過酷な環境でエラーを起こさないのか。 財務諸表というログを読み解くと、彼らの営業担当者が担っている役割の「重さ」が見えてきます。
彼らは単に商品を納品するデリバリー係ではありません。 独立という夢を抱え、しかし経営のリテラシーが未実装なまま荒波に出たオーナーに対し、「生存するためのロジック」をインストールする役割を担っています。
これは、想像以上に「生臭い」現場のはずです。
- 「夢だけではキャッシュは回りませんよ」という冷徹な指摘。
- 明日の売上に怯えるオーナーとの、膝を突き合わせた対話。
- 廃業していく店を看取ってきた、数え切れないほどの記憶。
コタの営業担当は、こうした「現場のノイズ（感情や不安）」を正面から受け止め、それを経営数値という「秩序」に変換しようと日々、汗をかいている。 そう考えると、彼らのビジネスモデルは、極めてアナログで高負荷な「人間力」によって支えられていることが分かります。
3. データから伝わる「芯の強さ」
もちろん、ここまで書いたことは、外部の投資家である私の「妄想」の域を出ないかもしれません。 実際に現場を見たわけではありませんから。
しかし、コタの高い自己資本比率や、長期で維持されている利益率といった「数字」を見ていると、どうしてもそう思わざるを得ないのです。 現場で相当な熱量を持ったやり取りが行われていなければ、これほど美しい数値が継続的に出力されるはずがない、と。
表面上の数字はクールですが、そのバックエンドでは、コタの社員と美容師たちが、生き残りをかけて必死にシステムを回している。 そんな「芯のある商売」の気配が、決算書の端々から伝わってくるのです。
投資分析は「人間の業」に触れること
今回は「買い」や「売り」といった単純なシグナルの話ではありません。
一見すると不合理に見える市場でも、そこには「独立したい」という人間の業（ごう）があり、それを支えようとする企業の「覚悟」がある。 そうした人間ドラマが、最終的に「株価」や「業績」という数字に集約されていく。
コタという銘柄を通じて、そのプロセスを想像できたことは、私にとって非常に興味深く、学びのある体験でした。 たまにはモニターの数字から離れ、その向こう側にある「人の営み」に想いを馳せてみるのも、投資家の密かな楽しみ方なのかもしれません。
【参照データソース】
- 帝国データバンク： 「美容室」の倒産動向（2025年1-8月）
- 厚生労働省： 衛生行政報告例（2023年度末現在 / 2024年10月発表）