ポートフォリオの「AI純度」がゼロなので、NVIDIAを支える日本の黒衣たちを並べてみた。

正直に告白します。

私のポートフォリオには、今をときめくAIや半導体関連の銘柄が、ただの一つも入っていません。

連日のようにNVIDIAの最高値更新ニュースが流れてきますが、指をくわえて見ているだけです。

「今から飛びつくのは、あまりに分が悪い賭けだ」

理性のブレーキがそう叫ぶ一方で、

「このまま歴史的な富の移転（ゴールドラッシュ）を傍観していていいのか？」

という焦燥感があるのも事実です。

そこで、少し視点をずらすことにしました。

すでに過熱している採掘者（NVIDIA）そのものではなく、彼らにとって代替不可能な「ツルハシを売っている日本企業」なら、まだ私の規律（バリエーション）でも許容できる銘柄があるのではないか？

今回は、NVIDIAやIntelのサプライチェーンにおける「絶対的な独占企業」6社をピックアップし、その期待値（PER）の差を自分なりに整理した備忘録です。

まずは、各社の現在の立ち位置（PER）をざっと並べてみました。「世界シェアが高い」という事実は共通していても、市場からの愛され方には残酷なほどの格差があります。

（※PERは直近の概算値）

レーザーテック (6920) & ディスコ (6146)

この2社は、半導体製造における絶対的な「関所」です。

レーザーテックのEUV検査装置、ディスコの切断・研削装置。ここを通らなければ最先端のチップは作れません。ビジネスモデルとしては完璧、まさに「城」です。

しかし、PER 30倍〜40倍という数字は、製造業としては異常値です。

これは市場が**「彼らは今後、一切のミスを犯さず、期待通りに成長し続ける」**というシナリオを、すでに現在の株価に織り込んでいることを意味します。

企業としては尊敬しますが、投資対象として見ると「完璧が義務付けられた価格」は、私の臆病な胃袋には重すぎます。

アドバンテスト (6857)

さらに上を行くPER 50倍超。

GPU向けテスタで圧倒的とはいえ、これはもはやNVIDIA本体と同等の評価です。数年先の成功まで前借りしている感覚があり、リスク管理の観点からは「手出し無用」のゾーンに見えます。

一方で、妙に現実的な評価に留まっているのが以下の銘柄です。

信越化学工業 (4063)

シリコンウエハの世界王者であり、TSMCからも表彰される超優良企業。利益率も30%を超えています。

それなのに、PERは18倍。

おそらく、半導体以外の事業（塩ビなど）が混ざっていることや、「化学メーカー」という地味な分類がディスカウント要因なのでしょう。

しかし、私のようなバリュー投資家にとっては、この「市場の冷めた評価」こそが安全域（マージン・オブ・セーフティ）に見えます。爆発力はないかもしれませんが、大怪我もしにくい水準です。

味の素 (2802)

「餃子の会社」だと思っていたら、実はCPUの絶縁材（ABFフィルム）でシェア100%というテック企業でした。

ただ、PER 30倍というのは食品株としては高く、テック株としては安いという絶妙なライン。ここも事業の複合性が判断を難しくさせています。

一通りリサーチしてみましたが、私の結論は「今はまだ動かない（動けない）」です。

半導体セクターは技術の陳腐化が速く、勝者の入れ替わりも激しい世界です。「独占だから一生安泰」と決めつけて高値で飛びつけば、火傷では済みません。

今は焦燥感を抑え、市場全体が調整して「期待」が剥落したタイミングを待つこと。

「何も買わずに監視リストを磨くこと」もまた、重要な投資行動の一つだと自分に言い聞かせ、冷静にチャンスを伺おうと思います。