ROIC 15%のユニクロと、PER 30倍のyutori。結局、今の株価は「お買い得」なのか？

前回の記事では、アパレル・靴小売5社の「中身（ROIC）」を解剖しました。

「稼ぐ力」の構造は分かりました。しかし、投資家の仕事はここで終わりではありません。

「いい会社なのは分かった。で、今の値段は高いの？安いの？」

スーパーでA5ランクの和牛が美味しいのは当たり前です。問題は、それが「100グラム5,000円」で売られている時に買うべきかどうかです。

株式投資において、「優秀な会社」と「優秀な投資先」はイコールではありません。すべては価格（バリュエーション）次第です。

今回は、前回分析した5社の「実力（ROIC）」に対し、市場がつけている「値札（PER/PBR）」が適正かどうか、冷徹にジャッジしていきます。

まず、各社の主要指標を横並びにして、市場の期待値を可視化します。（※数値は執筆時点の概算）

こうして並べると、市場の「偏愛」が透けて見えますね。

ROIC（実力）とPER（期待）のギャップから、市場心理を読み解きます。

ファーストリテイリング & yutori

この2社は、PER 30倍〜40倍。市場平均（15倍程度）の倍以上の値札がついています。

「和牛100グラム 5,000円」の世界です。

今の株価には「成功して当たり前」という期待がパンパンに詰まっています。

美味しいですが、少しでも焼き加減（決算）を間違えれば、期待が剥落してナイアガラを起こすリスクと隣り合わせです。

パルグループホールディングス

今回のリストの中で、最も**「実力と評価のバランスがバグっている」**のがここです。

ROICは14.5%とファストリに迫る高水準なのに、PERは10倍台後半と常識的。

「3COINS」などの雑貨事業が好調ですが、市場はまだ「雑貨屋でしょ？」と軽く見ているのかもしれません。

数字だけで判断するなら、最も合理的なエントリー候補に見えます。

ダブルエー (7683)

ROIC 9.7% に対し、PER 12〜15倍。

5社の中で最も「期待されていない」銘柄です。

堅実な経営をしていますが、yutoriのような派手な成長ストーリーがないため、機関投資家やイナゴ（短期筋）が集まってきません。

いわゆる「流動性ディスカウント」により、実力よりも安く放置されている状態です。

以上の分析から、投資スタンス別の適合銘柄はこうなります。

最後に、この分析を経て私が実際にポートフォリオに入れた銘柄を明記しておきます。

私の選択は、ダブルエー (7683) です。

「一番地味なやつじゃないか」と言われそうですね。

確かに、yutoriのような爆発力も、パルグループのような華やかさもありません。

しかし、私は婦人靴というニッチ市場で見せている彼らの「AI在庫管理（ROICの質の高さ）」を評価しています。

何より、PER 12〜15倍という水準は、これ以上大きく下がるリスクが限定的です。

「市場の期待が低い」ということは、裏を返せば「良い決算が出た時のサプライズ（伸びしろ）が大きい」ということ。

みんなが熱狂している高PER株を横目に、誰も見ていない地味な優良株を安く拾う。

この天邪鬼なスタイルこそが、私の投資家としての生存戦略なのです。